gamefilaunchpad| X-BIOIC: Deeply engaged in the transformation of outdoor brand operations, with estimated revenue of 11.1/14.2/17.5 billion yuan from 2024 to 2026

快讯摘要

国内户外零售龙头gamefilaunchpad，经历四年亏损后成功转型gamefilaunchpad，2023年扭亏为盈。预计2024-2026年营收及净利润将进一步增长，首次覆盖给予"买入"评级。

快讯正文

【历经风雨，户外零售巨头业绩反转，获"买入"评级】户外产业的老将，历经20余年的风雨，通过品牌运营转型成功实现业绩反转。2015年，该公司在中小板挂牌上市。然而，受户外零售市场低迷和始祖鸟销售权限受限等因素的影响，自2019年以来，公司连续四年处于亏损状态。2021年，公司开始从户外渠道零售向户外品牌运营转型，至2023年，转型初显成效，成功实现扭亏为盈。【自有品牌X-BIONIC业绩强劲，多渠道渗透保障增长】在国内户外行业二次崛起和品牌化、高端化趋势的推动下，公司自有品牌X-BIONIC通过门店、经销、抖音等全渠道渗透，有望保障业绩的高增长。此外，通过KOL种草、与顶尖商学院的合作等多方式破圈，X-BIONIC品牌有望打开成长的天花板。【合资品牌攀山鼠、CRISPI和Houdini贡献新增长点】公司旗下的合资品牌攀山鼠符合山系流行趋势，有望持续扩大销售规模；CRISPI品牌，以其手工匠心传承，受益于品牌专区的持续开设；Houdini品牌，以其北欧户外美学，受益于单品牌店、三夫综合店以及经销渠道的持续开拓。这些品牌均有望为公司贡献新的增长点。【预计2024-2026年公司业绩持续增长，首次覆盖给予"买入"评级】分析人士预计，2024-2026年公司营业收入将分别为11gamefilaunchpad.1亿元、14gamefilaunchpad.2亿元和17.5亿元，归母净利润分别为0.6亿元、0.9亿元和1.6亿元。当前股价对应的市盈率（PE）分别为31.1倍、19.3倍和11.4倍。基于此，首次覆盖该公司，给予其"买入"评级。【风险提示：宏观经济波动、品牌运营不及预期、存货跌价】投资者需注意，宏观经济波动、品牌运营不及预期以及存货跌价等因素可能对公司的业绩产生影响。投资者在做出投资决策时应充分考虑这些风险因素。